4月4日，漢能薄膜將復牌所需的披露文件正式提交到香港證監會，此舉意味著公司復牌第二個條件的全部工作已經完成，證監會將根據證券及期貨規則作為考慮公司復牌申請，公司復牌將近。

復牌條件全部完成，市場擔憂的核心問題獲解決

漢能薄膜于2015年7月15日開始停牌。2017年1月23日，香港證監會就漢能薄膜恢復股份買賣提出兩項具體條件，一是，公司五名董事就有關法律程序及證監會申請取消他們擔任董事的資格不會提出抗辯。二是，公司需發布一份披露文件，對公司活動、業務、資產、負債、財務績效和前景等資料作出詳細披露。

2017年9月4日，公司發布公告稱，香港證監會已取得該公司一名前任及四名現任董事取消資格令的法院民事頒令。意味著，證監會提出的第一個復牌必要條件已經完成。而近期公司第二個復牌條件已經完成工作，想必復牌之日已不遠。

對于公眾而言，關心的還是復牌之后公司的股價表現。3月27日，漢能薄膜發電公布了2017財政年度業績報告。年報顯示，公司業績期內收入達到61.47億港元，同比增長約37%；關于曾長期困擾漢能薄膜發電的“關聯交易”問題，年報數據顯示，2017年公司第三方銷售收入占總收入達到83%，關聯交易收入占總收入比例降至17%。毛利達26.75億港元，較上年度有微幅上升；同期錄得凈利潤約2.61億港元，值得一提的是，這是自2015年受停牌影響導致虧損后，漢能薄膜發電持續第二年實現盈利。

此外，相對于外界對處于停牌狀態的漢能方面現金流的擔憂。年報顯示，截至年報發布日，漢能控股及其附屬公司已將受擔保債務、逾期應收賬款利息，提前一年半全部還清。這意味著，漢能控股已還清所有對公司的受擔保債務及利息，審計師也已經取消針對漢能控股的保留意見。

從2017年年報來看，意味著外界對于該公司過往最核心的兩個問題，包括漢能控股及其聯署公司的受擔保債務，以及關聯交易收入過高的問題，已經得到較好的解決，證監會可以消除疑慮。公司表示將繼續努力，希望股票盡快恢復交易。

上下游業務開展有序，移動能源產業園模式有效降低關聯交易

漢能薄膜發電集團有限公司是一家在香港交易所上市的高科技新能源企業，主要業務包括薄膜太陽能組件生產裝備及整線生產線之研發、設計、銷售及交付；提供分布式光伏及移動能源的解決方案；及向其上游生產線、下游分布式光伏及移動能源解決方案的客戶提供支援、建設及維護等技術性的服務。

自2009年開始，公司已經專注薄膜太陽能領域，多年來積極投入與研發最先進薄膜太陽能技術。公司目前已掌握全球最領先的銅銦鎵硒（CIGS）和砷化鎵（GaAs）技術，具有領先裝備產線的研發、設計及交付能力。公司的科學家團隊遍布全球，包括美國、德國、瑞典及中國北京、四川等，致力于薄膜太陽能技術的持續提升，能為客戶提供最先進的薄膜太陽能整線生產線解決方案。近兩年來，漢能方面基于薄膜太陽能技術，已經在移動能源、建筑光伏一體化（BIPV）、漢瓦、工商業發電、光伏農業扶貧等方面，初步形成了一套產品、應用矩陣。

公司擁有全球最先進的薄膜太陽能技術和高端裝備交付能力，可在國內各移動能源產業園成功實現銷售落地及產業化。公司在2017年在上游高端裝備制造及銷售業務方面取得不錯的成果，與多個“移動能源產業園”項目訂立大額設備及服務銷售訂單。移動能源產業園是地方政府發展地方經濟轉型升級的過程中，對薄膜太陽能等高新技術和戰略性新興產業的積極布局。產業園模式主要由地方政府、第三方投資者及漢能移動能源控股聯屬公司共同出資，組成產業園項目公司，采取財政資金撬動社會資本的方式，引導社會資本建立股權投資基金，實現資本與項目的對接，打造集薄膜電池技術研發、高端裝備制造、組件生產、應用產品研發于一體的“高科技+能源”現代產業鏈。移動能源產業園模式的成功加上其他第三方業務的良好發展，成功改變本集團過往依漢能控股及其聯署公司，取得較高關聯交易收入比重之業務模式。

2017年，公司在下游光伏應用之領域，采取經銷商渠道模式發展戶用分布式光伏業務，已經取得了重大成果，成為下游最重要的銷售渠道；公司亦通過大客戶銷售、合作伙伴渠道等多種模式積極發展工商業分布式光伏、光伏建筑一體化（BIPV）、光伏精準扶貧、移動能源應用等業務，并于2017年實現了銷售收入的快速增長。

在研發方面，公司對下游產品研發，投入了巨大的資源和力量，2017年度推出顛覆性新一代分布式光伏應用產品“漢瓦”，將領先的柔性薄膜太陽能芯片與屋面瓦融為一體，兼具高效發電性能和高等級安全性能，更符合現代建筑審美需求的新一代屋面瓦，具有廣闊的市場前景。

光伏市場仍有增長空間，公司未來業務增長有保障

2017年，全球光伏市場增長強勁。根據中國光伏行業協會（CPIA）的統計，全球新增裝機容量達到102GW，同比增長超過37%，累計光伏容量達405GW。其中，中國光伏市場繼續在2017年全球光伏市場中獨占鰲頭。受光伏扶貧政策推動、上網電價下調預期及“630”“930”搶裝等多重因素影響，光伏發電市場規模快速擴大。根據CPIA的報告，2017年中國光伏累計裝機量達130GW，連續三年位居全球首位；新增光伏裝機量為53GW，同比增長超過53.6%，連續五年位居世界第一。

隨著《巴黎協定》生效，各國積極推廣可再生能源發電、承諾碳排放標準，推動風電、光伏等新能源發展。鑒于目前光伏產業技術提升，各國平準化電力成本（LCOE）不斷下降，未來光伏經濟性優勢較明顯，全球光伏發展仍有較大動力。市場人士預計2018年，全球光伏市場需求仍將持續上升，但受美、中、印等主要光伏市場不確定因素影響，需求增量將可能放緩。據彭博新能源財經（BNEF）最新發布的預測，2018年全球光伏新增裝機可能將達到107GW。

在光伏領域，分布式光伏成為全年市場發展的新亮點，新增裝機量超過19GW，同比增長約3.6倍，遠超前五年的分布式光伏總裝機量，在全年新增裝機量里占比達36%。戶用光伏增長迅猛，裝機量為2016年的3倍以上。

預計2018年，在光伏“領跑者”計劃和基地建設項目、光伏扶貧政策和屋頂分布式項目普及帶動下，中國光伏市場仍有較大發展空間。根據賽迪智庫發布的《2018年中國光伏產業發展形勢展望》，2018年中國新增光伏裝機量有望達到40GW。在國家政策規劃引導下，相信中國將加速分布式光伏發展，2018年后分布式裝機有望持續高增長，占比將會進一步增大。

公司作為太陽能薄膜發電行業的龍頭企業，基于光伏發電的光明前景，公司表示將繼續保持全球領先薄膜太陽能發電高科技新能源公司的位置，以“一基兩翼”為長遠布局：即以薄膜太陽能技術的持續創新為基礎，以高端裝備及產線的“交鑰匙”解決方案為左翼，以分布式光伏及移動能源的解決方案為右翼，以上游裝備產線業務為核心，下游分布式光伏業務為戰略方向，積極培育移動能源業務作為公司的大方向。公司將牢牢抓住光伏扶貧和分布式發電等機遇，發揮優先布局的市場優勢及太陽能薄膜產品的技術和應用優勢，優化渠道、深挖潛力、擴大銷售，推動薄膜發電產品在分布式及移動能源領域更廣泛的應用。

作為薄膜太陽能發電龍頭，堅定看好公司未來的成長

漢能薄膜在港交所行業分類中屬于新能源物料行業，在23家新能源物料企業中，公司市盈率較高，主要由于公司業績未完全釋放，也可以一定程度上表明市場對公司經營的認可、對公司未來的期待。值得注意的是，根據2017年新能源物料企業的中報顯示，漢能薄膜發電的毛利率居行業第二，高達38.28%，僅次于北方新能源公司。而2017年年報顯示，公司毛利率水平進一步提升至43.52%，在已公布2017年年報的新能源物料企業中排名第一。2017年中報顯示，公司凈資產收益率（平均）為3.23%，在行業中屬于中等水平，但是年報顯示，2017年的凈資產收益率（平均）卻有微幅提升，達到3.38%。這些說明公司在行業內具有領先的盈利能力，而且盈利能力還在加強。

從償債能力來看，以2017年中報數據對比來看，公司流動比率為2.16，速動比率為1.96，在行業中處于上游水平，償債能力較好。而公司資產負債率為50.72%，處于合理正常水平，能夠起到節稅效應，風險也可控。


公開信息顯示，漢能薄膜圍繞住、行兩大領域，已規劃出十二大類產品，包括建筑建材發電產品、消費類便攜發電產品、戶用發電系統、柔性工業屋頂發電系統、農業發電應用產品、太陽能汽車車頂解決方案，以及高空長航時無人機和衛星應用等特種產品。公司亦成立了全球應用產品研發總部，按照IPD流程，進行產品開發的全生命周期管理，開發出更多產品并優化升級推向市場。隨著漢能技術研發不斷取得新突破，裝備能力不斷提高，漢能在薄膜發電技術和裝備能力方面成為全球無可爭議的領導者。

2018年中央一號文件提出“實施農村新能源行動，推進光伏發電，逐步擴大農村電力、燃氣和清潔型煤供給。”從2016年開始，中國國務院、中國國家發改委等多個中央級部委相繼出臺關于能源裝備制造、戰略性新興產業重點產品、十三五科技創新規劃及制造業關鍵新材料發展等多項文件，分別將銅銦鎵硒薄膜電池、高效砷化鎵電池、薄膜太陽能電池制造裝備、高效光伏電池、銅銦鎵硒及砷化鎵材料等列為戰略發展重點。公司所研制開發之薄膜太陽能電池制造裝備及銅銦鎵硒、砷化鎵薄膜電池均榜上有名，預示今后發展之巨大潛力。

目前，我國各級政府都在尋找經濟發展的新動能，漢能的產品、解決方案、應用都符合戰略新興產業的屬性，能夠帶動地方經濟的發展。比如漢能在銅仁與地方政府一起建立“移動能源+”創新創業平臺，通過這個雙創平臺，讓社會各界都加入進來。通過漢能“移動能源+”戰略，不單是解決生態城市的問題、民生的問題，更重要是解決地方經濟發展的問題。

正是由于符合國家發展大戰略，有了國家政策支持，以及公司本身產品供不應求，包括地方政府在內的越來越多的政府、機構和投資者都看好漢能薄膜所在的這個未來可能出現爆發性增長的戰略性產業。據了解，部分海外市場也對投資建設薄膜發電產業表示出了極大的興趣。且為了抓住國家“一帶一路”建設倡議機遇，漢能除了在全球布局銷售體系之外，也正在研究洽談在一帶一路國家布局薄膜發電產業。

當然，其未來也面臨不少挑戰，一個是光伏產業競爭加劇，二是新的市場形象需要向投資者及時準確傳達，此外，公司目前估值較高，需要持續增長的業績做支撐。不過，薄膜發電是代表太陽能和清潔能源未來發展方向的戰略性產業，并已經逐步呈現出爆發性增長的良好勢頭，也吸引了越來越多的機構和資本參與其中，由此保障了漢能薄膜上游產線和下游應用客戶不斷增加。作為太陽能薄膜發電的全球領導企業，漢能薄膜擁有規模優勢、技術優勢、人才優勢和經驗優勢，在國家大力扶持產業發展的背景下，公司有望享受政策紅利，繼續實現高速發展。