眼看他起朱樓，眼看他宴賓客。在新能源大環境較好的時期，億晶光電暫時或只能作為一個擁有稍許參與感的旁觀者。

近期，光伏行業多企業相繼公布了Q3財報，大多業績看漲，而對于億晶光電來說，業績并不美麗——總營收27.09億元，同比減少1.3%；歸母凈利-1.99億元，同比下降3887.66%。相關調查數據顯示：億晶光電所屬的電力設備行業已披露Q3財報的個股的平均營收增長率為42.38%，平均凈利潤增長率為59.89%。


億晶光電Q3業績的不如意不意外，其實與其H1中的表現密切相關。億晶光電2021半年報顯示：營收17.93億元，同比下降12.78%；歸母凈利-1.44萬元，同比下降2012.31%。扣非凈利更是同比下降5958.87%。

僅從數據層面來看，在裝機旺季的Q3，億晶光電的表現難以看到其更多希望。在產業上游硅料持續高價的Q4，產業多板塊價格提升，億晶光電又擁有多大希望實現翻盤？

“黃金時代”的興起

興起于黃金時代，億晶光電又是否會淪落于黃金時代？

究竟是什么導致億晶光電的“淪落”？其實很難給予一個準確的答案。

有人將億晶光電的上市看成其“淪落”的原因，因為荀建華亦曾有“上市上市，上到傾家蕩產”的說法。荀建華的說辭成為了 “淪落”說的佐證。

也有人說在億晶光電整體發展思路并無更大過錯，是“命”不好。上市是億晶光電光電當時發展的必然之路。

此種說法與當時億晶光電的發展趨勢有吻合之處。

億晶光電由荀建華創立于2003年5月。2003年在一定程度上可以看做中國光伏產業快速發展的起始年。相關數據顯示，從2003年到2007年，中國光伏產業年平均增長率為191.3%。我國知名的光伏企業英利、尚德，也是受益于全球光伏產業的發展，在2003年-2005年進行了快速擴產。2002年-2011年，全球光伏產業的年平均增長率為53%。

所以，億晶光電創建于一個好時代。后續億晶的發展也印證了這點。其官網上詳細地羅列著2003年-2019年其榮譽時刻。

2004年5月 6.5英寸單晶硅棒獲得“國家級火炬計劃項目”證書；

2005年8月 億晶光電硅片線投產；

2005年6月 6.5英寸單晶硅棒獲得“國家重點新產品”證書；

2006年12月 億晶光電電池線投產；

2007年12月 8英寸單晶硅棒獲得“國家級火炬計劃項目”證書；

2007年12月 DRXF-85型單晶爐獲得“國家重點新產品”證書；

2008年 完整的產業鏈整合 生產實現高度自動化；

2009年10月 進入全國民營企業500強；

……

官網榮譽時刻的時間軸在2019年戛然而止，沒有后續的更新。對于其中原因無從知曉。

箭在弦上的上市

在億晶光電諸多榮譽或者大事件的記錄中，2011年12月在上交所上市這一事不能不提。億晶光電此時成為中國第一家在上交所A股上市的專業生產太陽能電池組件的光伏企業。榮譽加身。

對于億晶光電執著于上市，有分析認為其為億晶光電繼續發展的必然之路，而非荀建華對上市的“情有獨鐘”。

彼時，中國光伏行業快速發展，多家知名光伏企業紛紛登陸海外資本市場，享受資本紅利，實現了快速發展。諸如，尚德2005年紐交所上市，阿特斯、天合2006年納斯達克上市，晶澳2007年紐交所上市。此外，還有昱輝陽光、賽維LDK等也成功登陸了海外資本市場。

中國知名光伏人施正榮當時更是憑借尚德的上市成為了中國首富，在中國光伏行業中留下濃墨重彩的印記。

彼時業內人士認為在產品特點和技術性能上，億晶光電較之風頭正勁的尚德差距并不大，但在發展速度和產能規模上則無法與尚德同日而語，而造成此結果的原因則是億晶光電資金方面的弱勢。上市成為億晶光電解決資金問題的有效方式和手段。

億晶光電由此開始了“坎坷”上市路。

僅從億晶光電的上市之路來說，并不足以用“坎坷”來形容。其整個過程并不復雜，中間沒有三番五次的審核以及在通過與不通過之間的掙扎。簡單概括其流程為“港股——A股IPO——借殼”。

雖然是幾個字可以概括的流程，卻可以看出億晶光電在此過程中不斷改變的思路。所以，后續曾有媒體評論，億晶光電因為上市選擇中的猶豫，錯失了上市的最佳時期。

如果億晶光電在上市路上順風順水，后續會不會有完全不同局面？值得猜想！之所以將億晶光電的上市路稱為“坎坷”，主要是指由上市而衍生出來的后續事宜。

成功的“借殼”

在上市方面，億晶光電不同于尚德、晶澳、天合、賽維等企業選擇進軍美國股市，相關報道顯示，起初億晶光電瞄準了香港股市，后改為A股IPO，對于為何中途做出如此改變，個中緣由大多是坊間說法，并未有官方的相關說明。

關于登陸股市的相關事宜， 2008年9月，億晶光電宣布計劃2009年A股IPO上市，并籌資20億元。但彼時的億晶光電并沒有足夠的耐心和更多的時間去按部就班地完成每一步。

借殼上市成為了億晶光電的選擇。

該種方式也成為后來部分光伏行業上市所選擇的模式。現今發展快速的晶澳回A便是通過此種方式完成。

在此種情況下，海通走進了億晶光電的視野。急于擺脫困境的海通與急于上市的億晶光電短時間便達成了合作的意向。

億晶光電上市的決心與迫切“脫貧”的海通，雙方共同的急切加速了億晶光電借殼上市的速度。

2009年9月，在億晶光電宣布A股IPO計劃之后的一年，海通發布重組預案，億晶光電28億元以定增和資產置換相結合的方式注入海通。

2011年，此次交易完成，億晶光電的名稱正式出現在A股中。

“勇敢”的選擇

有人認為，荀建華與海通雙方交易能夠順利完成亦與當時荀建華對賭協議關系頗大，此舉加速了雙方合作的進程。但當時沒有人能夠預料到正是這次對賭將荀建華最終推離了自己所創的公司。后來有人點評億晶光電的發展歷程，對該事的評價是“當荀建華簽下對賭協議之后，其實已經輸了”。

“對賭協議”，其實在光伏圈并不鮮見。荀建華不是唯一“折”在對賭中的人。后來人可以之所以能夠更為“清醒”地看待與評論，是因為事情經過時間與結果的檢驗。這應該也是“前事不忘，后事之師”價值之所在。

但作為當事人，福禍相依，誰能說得清楚？

“對賭”協議約定：2010年至2013年，凈利潤分別達到3.04億、3.49億、3.67億、3.39億元，如果不能完成目標，荀建華將以持有的股份進行補償。

荀建華敢于簽訂對賭協議，其實并非盲目之舉。雖然2009年億晶光電凈利僅為0.02億元，但依照當時光伏行業的發展速度，實現對賭中的金額并不難。

后續的事實也證明這一點。

2010年，億晶光電的業績是著實亮眼的，凈利達到了7.47億，數額遠遠超過了對賭的3.04億，同比增長31287.14%，如此之大的增長幅度，荀建華當初敢于簽下對賭協議也就并不奇怪。與其說荀建華有勇氣，不如說荀建華對行業和公司自身有著自信。

不逢時的“對賭”

如果一切都按照預想中的走勢發展，億晶光電剩下所要做的就是享受不盡的榮光。然而所謂的命運似乎和荀建華開了一個玩笑。而這個玩笑也為后來荀建華“敗走”億晶光電埋下了伏筆。

2011年、2012年，美歐雙反隨之而來，對中國的光伏產業造成了嚴重的打擊，彼時用哀鴻遍野形容當時的中國光伏行業并不夸張。在此次沖擊中，曾榮光無限的英利、尚德、賽維LDK都遭遇困難，彼時光伏行業破產重組、被收購這些詞匯并不鮮見。雖企業各有不同，但是結局并不美好是事實。龍頭及實力企業尚且如此，何況其他企業。

此年億晶光電在逆勢中實現1.06億的凈利，在當時實屬不易，但是較之對賭中的3.49億卻相距甚遠，然而這僅僅是一個開始。

2012年，億晶光電凈利虧損近7億，未能完成對賭約定；2013年，隨著國內多項積極政策的落地，億晶光電扭虧為盈，凈利0.69億，未能完成對賭約定。

由財報可知，2011年億晶光電凈利同比下降85.83%，2012年凈利則同比下降750.57%，

但在對賭中，荀建華輸了！

承諾的未實現，需要荀建華的埋單。如果按照對賭協議中的要求，荀建華或將補償80%的股份，這也就意味著其將失去億晶光電，荀建華自然并不甘心將企業拱手相讓。

是年4月27日，億晶光電發布公告稱，補償方式由原來的股權轉變為以股份質押為公司銀行借款提供擔保、無償轉送股份、延長股份鎖定期三年（至2016年下半年）、不參與利潤分配四種方式。

該事情似乎就此落幕，在后續的一段時間中沒有對該事更多的報道。億晶光電似乎也開始進入了發展期。

“安靜”的發展期

多種積極因素的共同作用下，2013年之后，中國光伏行業進入了發展快車道。

億晶光電的業績也在2013年呈現峰回路轉之勢，對于億晶之所以能夠有此表現，有媒體給予荀建華了高度評價，評價其是較早認知到中國畸形光伏市場的人士之一，削弱海外市場占比是億晶光電能夠在2013年取得較好業績的重要原因。

當年，億晶光電凈利實現了同比110.01%的增長，而后2014年、2015年、2016年，凈利都有著不錯的表現，分別為1.2億、2.33億、3.59億，增幅分別為74.07%、94.75%、53.83%。此三年僅從凈利層面的數字來看，億晶光電發展勢頭不錯。

其官網同樣記載著這幾年發生的較具代表性的事件：

2014年 組件產能擴產至2GW 德國Reis全自動組件生產車間全線運營；

2014-2015年度 國家守重企業公示證明；

2015年 排名BNEF全球領先第一梯隊組件制造商；

2015年 獲評中國光伏品牌排行榜Top 10；

2015年11.4 億晶光電通過首批CQC“領跑者”認證；

2016年 財務健康狀況位列Z-Score全球上市光伏企業第三位；

2016年 高效PERC單多晶電池、組件量產技術；

2016年 中國民營企業制造業500強第486位；

……

“瘦身”的伊始

在2014-2016年三年期間，億晶光電取得的成績并不少。

但恰在2016年底，也就是荀建華鎖定股份解鎖的當年年底，荀建華兩次大規模的減持——

2016年11月8日，減持1995萬股，占其持有公司股份總數的5.09%，占公司總股本的1.70%，套現1.48億元；

2016年11月17日，減持1500萬股，占其持有公司股份總數的4.03%，占公司總股本的1.28%，套現1.16億元。

兩次減持后，荀建華持有無限售條件流通股35716萬股，占公司總股本的30.36%，其仍為公司控股股東。

對于此兩次減持，坊間存在兩種截然不同的聲音，一種認為荀建華為償還債務而進行主動行為，另外一種則認為套現行為明顯，人性使然。畢竟一周內的兩次減持，荀建華套現達2.6億元。

不論減持目的，荀建華手中億晶光電的股權減少是實實在在的。

“糾纏”的開始

然而，荀建華這兩次的減持僅僅是開始。

2016年12月27日，億晶光電發布公告停牌公告，其中稱荀建華籌劃的與公司相關的重大事項有可能涉及公司股權轉讓。此時，荀建華與后續勤誠達投資的合作露出端倪。

2017年1月11日，該消息為億晶光電官方所宣布。其中稱，荀建華與勤誠達投資簽署《股份轉讓協議》。荀建華擬將8900萬股流通股（占公司總股本的7.59%）轉讓給勤誠達投資。此后，荀建華所持股份占億晶光電總股本的22.77%，勤誠達投資則占億晶光電總股本的7.59%。此次轉讓款總額為15億，其中包括荀建華6.95億的對賭協議中的補償專款。

隨后雖然收到上交所的問詢函，但并未引起過多關注。荀建華、勤誠達投資雙方都給予了相應的回復。

直到2017年4月6日，億晶光電再次發布公告稱， 4月5日，已收到荀建華支付的補償專款共計69,523.30萬元。鑒于荀建華已全額支付了利潤補償款項，其已切實履行利潤補償承諾、對公司的利潤補償義務已履行完畢。

荀建華此刻身無債務一身輕，折騰四年之久的事情算是畫上完美的句號。

再啟幕的“精彩”

事實真的如此么？另類的“精彩”或者從此時才算開始。

該事之后，億晶光電相繼發布了2016年的年報，以及2017年的Q1財報。

但兩者形成鮮明的對比，2016年億晶光電凈利同增53.83%，2017年Q1凈利同比下降89.96%。隨之一些質疑之聲傳出。

2017年5月2日，億晶光電公告，荀建華與勤誠達投資協議轉讓股份的過戶登記手續于2017年4月28日辦理完畢。

2017年5月9日，億晶光電發布了荀建華因個人原因辭去公司董事、董事長兼總經理及董事會下設專門委員會委員職務。辭職后，其仍擔任全資子公司常州億晶光電科技有限公司執行董事兼總經理。

隨后，又相繼發布了董事、監事的辭職公告。

2017年5月25日，億晶光電再發重磅公告——實際控制人可能發生變更。

在此公告中明確，荀建華與勤誠達投資的股份轉讓合作分為兩期，當兩期合作完成之后，勤誠達投資所持股份將占公司總股本的20%，成為公司第一大股東，古耀明將成為億晶光電實際控制人，荀建華占比則降至10.36%。標的總價30億元，后調整為29億元。雙方且在人事上有著明確的約定。

億晶光電或將不再是荀建華的億晶光電。


疊生的“羅亂”

公告發布后，億晶光電再次收到上交所問詢函，同時要求自查。隨后，荀建華收到寧波證監局出示警示函的監管措施。認為其控制公司的情況發生重大變化時未主動告知上市公司董事會并配合上市公司履行信息披露義務，未在權益變動報告書中披露對收購人的相關調查情況，違反了相關規定。

2017年6月20日，億晶光電收到上交所《關于億晶光電股東股權轉讓后續事項的監管工作函》。

監管工作函中明確：在2017年1月12日發布的股東權益變動公告中，僅就協議約定的第一期股份轉讓事項進行了披露。對于協議約定的第二期股份轉讓，以及有關公司控制權轉讓的其它相關事項，相關各方均未及時予以披露。相關股東的行為已嚴重違反法律法規及《股票上市規則》的有關規定，損害了投資者的知情權。需荀建華及勤誠達投資認真自查，說明未如實披露股權轉讓事項的原因，并向投資者公開致歉。

同時強調，荀建華擬向勤誠達投資協議轉讓20%股份，違反了《公司法》相關規定。

2017年6月21日，億晶光電發布關于收到中國證券監督管理委員會立案調查通知的公告。公告披露：因涉嫌信息披露違法違規，證監會決定對億晶光電進行立案調查。

2017年6月28日，億晶光電發布了“荀建華關于未如實披露股權轉讓事項的說明及道歉”。對于未對二期交易進行披露，荀建華解釋為“主觀上沒有隱瞞交易的惡意，只是考慮到第二期股權交易存在不確定性，為了避免給上市公司造成不必要的影響，才沒有完整披露整體交易”，同時附以道歉聲明。

在后續的時間中，億晶光電相繼發了幾次進展報告。

在2018年2月9日的公告中，億晶光電表示“目前上市公司正處于被證監會立案調查期間，本次交易約定的第二期股權轉讓時間存在不確定性”。

事情終于在2019年5月8日迎來了落幕時刻。當日億晶光電發布公告稱， 5月7日，收到荀建華及勤誠達投資發來的《過戶登記確認書》，荀建華將其持有的58944427股股票已過戶至勤誠達投資，過戶日期為2019年5月6日。此后，荀建華占公司總股本10.36%，勤誠達投資占公司總股本的21.65%。

雖然此事算是遂了荀建華、勤誠達投資雙方的心愿，但是在此期間億晶光電也遭遇到了投資者的索賠。該事也隨著參與索賠投資者數量的增加，而被大家所關注和熱議。

徹底的“告別”

荀建華不再是億晶光電的當家人。

從2003年至2019年，十六年的時間，荀建華所留下的只是億晶光電10.36%的股份。從創立到逐漸的脫手，荀建華經歷了其中的精彩與無奈。但聊以自慰的或者還是他擁有著一部分股份，還是不小的股東。

然而這聊以自慰的存在感，隨著2021年的一紙公告徹底消失。

2021年7月10日，億晶光電發布公告稱，因自身資金需求，荀建華及其一致行動人荀建平、姚志中計劃通過集中競價、大宗交易和/或協議轉讓方式減持其持有的合計不超過133397740股，即不超過公司總股本的 11.34%。

一旦此輪減持完成，就意味著荀建華徹底脫離億晶光電。對荀建華的此舉，行業評價套現逃離。

屆時應該是億晶光電荀建華時代的徹底落幕。

“格格不入”的億晶

勤誠達投資進入億晶光電，理應其具有更充足的發展動力，但億晶光電2017年的業績對比2016年卻出現了大變臉，凈利同比下降89.45%。

根據光伏媒體統計2017年66家上市光伏公司凈利數據顯示，實現正增長的44家企業，凈利負增長則為22家，占據三分之一。

按照數據判斷，億晶光電凈利下跌并不稀奇。但是有相關媒體對億晶光電包括經營方式、財務等方面提出了質疑，并沒有答案。但矛頭的指向卻很清晰。

時間來到2018年。此年對于光伏行業來說，記憶頗深。因為業內知名的“531新政”在此年落地了。中國光伏行業在經歷“野蠻”、“無序”的發展階段之后，被踩了“急剎”。

但事情又是如此的充滿懸念。在2018年，億晶光電凈利卻實現了40.95%的增幅。對于利潤總額及凈利同比增加，億晶光電指出主要原因為“高效單晶產能的全面達產，單位成本有所下降，毛利率同比上升，另一方面新增40．4MW電站并網實現了利潤的增長”。


但從2019年開始，億晶光電則開始轉盈為虧，2019年凈利同比下降541.69%，2020年同比下降115.31%。

億晶光電似乎與整個行業“格格不入”。

“白衣騎士”的尷尬

經過“531新政”的陣痛，2019年，我國光伏行業開始恢復，2020年我國光伏行業發展速度進一步加快，擴產成為主題。2020年，硅片、電池、組件三板塊擴產規模皆超過300GW，市場火爆程度可見一斑。

在如此火爆的市場下，億晶光電業績的確不堪。

對于2019年業績，億晶光電的解釋為主要有兩方面原因：一方面，毛利率同比下降，另一方面，擬加大 2020 年投資力度，并依據新產線投資，對廠區進行調整，對原有部分運行成本較高的生產設備及藍寶石生產設備進行處置，計提了相應的固定資產減值。

對于2020年業績，億晶光電的解釋幾乎沒有與2019年沒有更大的區別，主要仍未毛利率下降，以及設備及產線、產能問題，計提了相應的固定資產減值。

但對于在擴產洶涌的2020年，億晶光電的確有所行動——2020 年初決定投資 9.2 億元分期建設常州年產 1.5GW電池項目和常州年產 2.5GW 高效單晶組件項目。同年12 月份，決定投資 15 億元建設常州年產 3GW電池項目和常州年產 2GW 高效太陽能組件項目。

按照億晶光電2020年報所描述，在2021年6月，億晶光電將形成年產 5GW 電池+5GW 組件的產能。

雖然此產能放在現今的光伏行業中顯得略有“寒酸”，但對 “沉寂已久”的億晶光電來說已是巨大的進步。此或也彰顯了億晶光電積極進取的態度。

對于2019年億晶光電業績的滑坡，業內其實充滿驚訝，對于官方給出的原因有投資者并不接受。期望勤誠達扮演“白衣騎士”的角色挽救億晶光電于“水火之中”，但在其入主首年卻不得不面對如此局面，則略顯尷尬。

有投資者認為，億晶光電的“內斗”制約了自身的發展，有著“在億晶光電的長達數年的幕后斗爭中，沒有勝者”的評論。對于其所說的“內斗”到底為誰與誰之間，或只有評論者給予準確的答案。

現今的億晶光電大多時間沒有更多的信息，但在招標項目中其名字出現頻率倒是不低。

在2021年半年報中，億晶光電強調中標的中核匯能 1200MW 光伏組件項目、南網能源 280MW 光伏組件項目等，為其后續發展提供了保障。但隨著三季度報的披露，其業績依舊有著難堪。2021年還有兩個月時間即將過去，億晶光電在此期間又將交出怎樣的答卷？

行業快速奔跑，億晶光電是否能夠跟隨發展步伐，抑或在奔跑中最終“泯然于眾人”，答案終會給出。